Подавляющая часть действующих в Эстонии стартапов учреждена в форме паевых товариществ (osaühing, далее – OÜ). По сравнению с формой акционерного общества (aktsiaselts, далее – AS) форма OÜ для начинающего свою деятельность предприятия проще и дешевле: требования относительно минимального размера капитала по OÜ ниже, не требуется вносить сразу весь капитал, не нужно формировать совет, не обязательна и аудиторская проверка. Но эта простота и дешевизна до сих пор были недостаточно гибкими и удобными. Нормы Коммерческого кодекса отчасти были излишне жесткими, особенно в том, что касалось OÜ. При этом AS эти нормы не касались, хотя AS является более сложной и требующей больше расходов формой предприятия. Суть большинства из принятых недавно изменений в законодательстве заключается в распространении норм регуляции AS на OÜ.
Что же конкретно изменилось и насколько существенны эти изменения?
- OÜ получают возможность выпускать обменные долговые облигации. Это предоставляет более удобную по сравнению с действовавшей ранее возможность привлекать капитала в виде конвертируемых займов.
- OÜ получают возможность увеличивать паевой капитал условно с иной целью. Это предоставит больше возможностей для мотивации руководства, работников и других ключевых лиц через опционы.
- Правление или совет получают право увеличивать капитал. Это позволит руководству быстрее пускать в оборот денежные средства, полученные от найденных инвесторов.
- Вводится норма подписки на паи при увеличении капитала. Это позволяет сделать более гибким процесс увеличения капитала в ситуации, когда инвесторы и размеры инвестиций заранее не известны.
- Ослаблены ограничения, регулирующие приобретение своих долей. Это изменение благоприятствует использованию распространенных в международной практике схем reverse vesting для обеспечения устойчивости вклада учредителей.
- Предоставляются особые права, связанные с пайщиком и паем. Это позволяет выпускать различные соответствующие ожиданиям инвесторов виды паев (в том числе preference shares) и обеспечивать обычные особые права инвесторам (в том числе liquidation preference).
- Упрощаются требования к проведению собраний и принятию решений совета. Допускается проведение собраний совета в форме конференции по Skype и другим средствам связи.
Для того чтобы Коммерческий кодекс мог стать добротным краеугольным камнем предпринимательской среды, его требуется существенно доработать и усовершенствовать. Хочется надеяться, что это будет осуществлено в процессе разработки совершенно нового Коммерческого кодекса, которая была инициирована в прошлом году Министерством юстиции. Пока же остается довольствоваться описанными выше изменениями в законодательстве, что должно привлечь бизнесменов и инвесторов из других юрисдикций к созданию и развитию предприятий именно в Эстонии.
Кристел Райдла-Талур,
партнер,
Advokaadibüroo Borenius
